23吉高01 : 吉林省高速公路集团有限公司2024年跟踪评级报告

 

原标题:23吉高01 : 吉林省高速公路集团有限公司2024年跟踪评级报告

吉林省高速公路集团有限公司
2024年跟踪评级报告

项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
吉林省高速公路集团有限公司 AAA/稳定 AAA/稳定
20吉林高速 MTN001
20吉林高速 MTN003
20吉林高速 MTN005
21吉林高速 MTN001(乡村振兴)
21吉林高速 MTN003
22吉林高速 MTN002 2024/06/22
AAA/稳定 AAA/稳定
23吉林高速 MTN001
23吉林高速 MTN004
23吉高 01
23吉高 02
23吉高 03
24吉高 01
跟踪期内，公司股东及实际控制人未变化，公司仍是吉林省最重要的高速公路投资运营主体，在区域内垄断优势评级观点
显著，持续承担吉林省政府下达的重大项目建设及运营任务，发展前景良好。2023年，吉林省 GDP及一般公共预算
收入止跌回升，政府性基金预算收入同比快速增长。随着管制放开及出行需求回升，公司所辖路段车流量及通行费收
入同比增幅明显；服务区运营、机电工程、路桥施工等板块收入增加，丰富公司收入来源。受制于人口密度、区域经
济发展水平等因素，路产运营效率一般；高速公路建设项目自筹资金规模较大，外部融资需求强。公司资产质量较高，
债务负担较重，整体债务期限较长，与收费公路回款周期相匹配；财务费用对利润侵蚀严重，利润实现对政府补贴依
赖程度高；经营获现能力较强，筹资活动持续净流出；公司短期偿债指标表现很强、长期偿债指标表现尚可，公司或
有负债风险可控，融资渠道通畅。

个体调整：无。

外部支持调整：公司在政策支持、政府补助等方面持续获得有力的外部支持。

随着公司培育期的高速公路步入成熟期以及成熟期高速车流量的自然增长，公司下辖高速公路路网效应将不断显评级展望
现，公司经营状况有望保持稳定。

可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。

可能引致评级下调的敏感性因素：具有良好盈利能力的路产被大规模划出，职能定位下降，政府支持程度减弱。

优势
? 在区域内具有垄断优势，可持续获得政府的有力支持。根据吉林省干线公路网中长期规划（2023－2035年），全省干线公路网规划总
里程为 17330公里，其中高速公路总里程约 5602公里，截至 2024年 3月底，全省高速公路通车里程占规划的 82.9%，公司作为吉林
省最重要的高速公路投资运营主体，持续承担吉林省政府下达的重大项目建设及运营任务，控股路产里程占吉林省高速公路总里程的
比重达 90.81%，垄断优势明显，可在发展政策、政府补助等方面持续获得有力支持。

? 车流量恢复性增长，经营获现能力仍较强，经营活动现金流可弥补投资缺口。2023年，随着管制放开及出行需求回升，公司所辖路段
车流量及通行费收入同比增幅明显，带来稳定现金流，可弥补投资缺口。


关注
? 公司债务负担较重。截至 2024年 3月底，公司全部债务 1872.65亿元，全部债务资本化比率为 60.98%，债务负担较重。同时，公司主
要在建高速公路项目采用自建模式，其中需公司自筹资金 220.24亿元，公司外部融资需求强。

? 期间费用对利润侵蚀严重。2023年，公司期间费用率为 94.91%，仍处于较高水平；高速公路建设占用资本较高，投资回报周期长，以
财务费用（占 94.53%）为主的期间费用对利润侵蚀严重。

? 公司路产运营效率一般。2021－2023年，公司所辖路产单公里通行费收入分别为 138.79万元/年、126.11万元/年和 151.07万元/年。受
制于人口密度、区域经济发展水平等因素，路产运营效率一般。




本次评级使用的评级方法、模型


本次评级使用的评级方法、模型

无形资产
预付款项
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
20.35%
12.04%
本次评级打分表及结果

评价结果 B   风险因素 经营环境   评价要素 宏观和区域风险  
　   　   　  
　   　   行业风险  
　   自身竞争力   基础素质  
　   　   企业管理  
　   　   经营分析  
F2   现金流   资产质量  
　   　   盈利能力  
　   　   现金流量  
　   资本结构   　  
　   偿债能力   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F共 6个等级，各级因子评价划分为 6档，1档最好，6档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7共 7个等级，各级因子评价划分为 7档，1档最好，7档最差；财务指标为近三年
加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果

主要财务数据

2021年 82.86 2967.72 1163.95 76.10 1679.58 1755.68 72.07 19.05 110.67 100.72 52.27 1.54 60.78 60.13 462.50 81.30 1.09 1.30 15.86   并口径 2022年 97.67 3043.45 1174.09 154.20 1650.69 1804.89 72.50 11.54 102.70 114.28 46.69 0.87 61.42 60.59 296.68 61.06 0.63 1.21 17.58   2023年 106.75 3110.82 1188.82 102.17 1768.41 1870.58 90.56 14.58 103.73 82.71 51.61 1.04 61.78 61.14 422.73 61.27 1.04 1.28 18.03  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  

2021年 2738.72 1185.56 1384.82 45.73 27.62 56.71 53.88 204.02 31.86   2022年 2836.70 1205.32 1445.06 43.44 19.69 57.51 54.52 165.82 32.58   2023年 2913.60 1227.57 1520.33 53.02 20.10 57.87 55.33 213.66 14.55  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
　   　   　  
注：1. 2024年一季度财务报表未经审计；2. 本报告将合并口径其他流动负债中的有息部分纳入短期债务，将长期

跟踪评级债项概况

发行规模（亿元） 20.00 10.00 10.00 10.00 20.00 10.00 10.00 20.00 20.00 30.00 20.00 30.00   债券余额（亿元） 20.00 10.00 10.00 10.00 20.00 10.00 10.00 20.00 20.00 30.00 20.00 30.00   到期兑付日 2030/04/23 2030/05/21 2025/09/21 2026/08/02 2026/11/03 2027/08/22 2028/01/13 2028/09/27 2028/04/25 2028/07/26 2028/11/02 2029/01/05  
注：上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存续期的债券；上表中到期兑付日为不行权到期日 资料来源：联合资信整理
评级历史

债项评级结果   主体评级结果   评级时间   项目小组   评级方法/模型  
AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定   AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定 AAA/稳定   2023/12/18 2023/10/17 2023/07/17 2023/09/18 2023/06/15 2023/04/18 2022/12/30 2022/08/12 2021/10/26 2021/07/22 2020/09/14 2020/05/13 2020/04/16   许狄龙 孙 婧 许狄龙 孙 婧 许狄龙 孙 婧 许狄龙 孙 婧 许狄龙 张丽斐 许狄龙 李 坤 许狄龙 孙 婧 许狄龙 孙 婧 许狄龙 李志昂 许狄龙 李志昂 许狄龙 谢 晨 许狄龙 谢 晨 许狄龙 谢 晨   收费公路运营企业信用评级方法 V4.0.202208 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 收费公路运营企业信用评级方法 V4.0.202208 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 收费公路运营企业信用评级方法 V4.0.202208 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 收费公路运营企业信用评级方法 V4.0.202208 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 收费公路运营企业信用评级方法 V4.0.202208 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 收费公路运营企业信用评级方法 V4.0.202208 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 收费公路运营企业信用评级方法 V4.0.202208 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 收费公路运营企业信用评级方法 V3.0.201907 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V3.0.201907 收费公路运营企业信用评级方法 V3.0.201907 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V3.0.201907 收费公路运营企业信用评级方法 V3.0.201907 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V3.0.201907 收费公路运营企业信用评级方法 V3.0.201907 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V3.0.201907 收费公路运营企业信用评级方法 V3.0.201907 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V3.0.201907 收费公路运营企业信用评级方法 V3.0.201907 收费公路运营企业主体信用评级模型（打分表） V3.0.201907  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
　   　   　   　   　  
资料来源：联合资信整理

评级项目组
项目负责人：孙 婧 sunjing1@lhratings.com

评级项目组
项目负责人：孙 婧 sunjing1@lhratings.com


一、跟踪评级原因
根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于吉林省高速公路集团有限公司（以下简称“公司”）
及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。

二、企业基本情况
公司前身吉林省高速公路公司（以下简称“吉高公司”）成立于 1993年，隶属于吉林省交通运输厅，吉林省高速公路管理局对吉林省
高速公路实行集中、统一管理，实行事企合一的管理模式。2003年，吉林省交通运输厅将吉高公司与吉林省高速公路管理局分离，吉高公
司开始独立运营，取得高速公路通行费收入，并于 2006年 7月更为现名。2023年 3月，公司股东由吉盛资产管理有限责任公司（以下简
称“吉盛公司”）变更为吉林省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“吉林省国资委”）并完成工商变更。截至 2024年 3月底，
公司注册资本及实收资本均为 27.00亿元，吉林省国资委为公司唯一股东及实际控制人，并委托吉林省交通运输厅履行出资人职责。

跟踪期内，公司仍是吉林省最重要的高速公路投资运营主体，主要从事吉林省内高速公路投资运营业务，公司主营业务范围未发生变
化。

截至 2024年 3月底，公司本部设财务管理部、工程管理部和战略发展部等职能部门；同期末，公司纳入合并范围内一级子公司共 22
家，其中吉林高速公路股份有限公司（股票代码为 601518.SH，以下简称“吉高股份”）为上市企业。

截至 2023年底，公司资产总额 3110.82亿元，所有者权益 1188.82亿元（含少数股东权益 26.89亿元）；2023年，公司实现营业总收
入 90.56亿元，利润总额 14.58亿元。

截至 2024年 3月底，公司资产总额 3113.72亿元，所有者权益 1198.26亿元（含少数股东权益 27.54亿元）；2024年 1－3月，公司实
现营业总收入 16.81亿元，利润总额 5.85亿元。

公司注册地址：长春市宽城区富城路 228号总部基地大楼 13楼 1305-1306室；法定代表人：郝晶祥。

三、债券概况及募集资金使用情况

一、跟踪评级原因
根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于吉林省高速公路集团有限公司（以下简称“公司”）
及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。

二、企业基本情况
公司前身吉林省高速公路公司（以下简称“吉高公司”）成立于 1993年，隶属于吉林省交通运输厅，吉林省高速公路管理局对吉林省
高速公路实行集中、统一管理，实行事企合一的管理模式。2003年，吉林省交通运输厅将吉高公司与吉林省高速公路管理局分离，吉高公
司开始独立运营，取得高速公路通行费收入，并于 2006年 7月更为现名。2023年 3月，公司股东由吉盛资产管理有限责任公司（以下简
称“吉盛公司”）变更为吉林省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“吉林省国资委”）并完成工商变更。截至 2024年 3月底，
公司注册资本及实收资本均为 27.00亿元，吉林省国资委为公司唯一股东及实际控制人，并委托吉林省交通运输厅履行出资人职责。

跟踪期内，公司仍是吉林省最重要的高速公路投资运营主体，主要从事吉林省内高速公路投资运营业务，公司主营业务范围未发生变
化。

截至 2024年 3月底，公司本部设财务管理部、工程管理部和战略发展部等职能部门；同期末，公司纳入合并范围内一级子公司共 22
家，其中吉林高速公路股份有限公司（股票代码为 601518.SH，以下简称“吉高股份”）为上市企业。

截至 2023年底，公司资产总额 3110.82亿元，所有者权益 1188.82亿元（含少数股东权益 26.89亿元）；2023年，公司实现营业总收
入 90.56亿元，利润总额 14.58亿元。

截至 2024年 3月底，公司资产总额 3113.72亿元，所有者权益 1198.26亿元（含少数股东权益 27.54亿元）；2024年 1－3月，公司实
现营业总收入 16.81亿元，利润总额 5.85亿元。

公司注册地址：长春市宽城区富城路 228号总部基地大楼 13楼 1305-1306室；法定代表人：郝晶祥。

三、债券概况及募集资金使用情况

发行金额（亿元） 20.00 10.00 10.00 10.00 20.00 10.00 10.00 20.00 20.00 30.00 20.00 30.00 210.00   债券余额（亿元） 20.00 10.00 10.00 10.00 20.00 10.00 10.00 20.00 20.00 30.00 20.00 30.00 210.00   起息日 2020/04/23 2020/05/21 2020/09/21 2021/08/02 2021/11/03 2022/08/22 2023/01/13 2023/09/27 2023/04/25 2023/07/26 2023/11/02 2024/01/05 --  
资料来源：联合资信根据 Wind整理

四、宏观经济和政策环境分析
2024年一季度，外部形势仍然复杂严峻，地缘政治冲突难以结束，不确定性、动荡性依旧高企。国内正处在结构调整转型的关键阶段。

宏观政策认真落实中央经济工作会议和全国两会精神，聚焦积极财政政策和稳健货币政策靠前发力，加快落实大规模设备更新和消费品以
旧换新行动方案，提振信心，推动经济持续回升。

2024年一季度，中国经济开局良好。一季度 GDP同比增长 5.3%，上年四季度同比增长 5.2%，一季度 GDP增速稳中有升；满足全年
经济增长 5%左右的目标要求，提振了企业和居民信心。信用环境方面，一季度社融规模增长更趋均衡，融资结构不断优化，债券融资保
持合理规模。市场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，降准或适时落
地，释放长期流动性资金，配合国债的集中供应。随着经济恢复向好，预期改善，资产荒状况将逐步改善，在流动性供需平衡下，长期利
率将逐步平稳。

展望二、三季度，宏观政策将坚持乘势而上，避免前紧后松，加快落实超长期特别国债的发行和使用，因地制宜发展新质生产力，做
好大规模设备更新和消费品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。预计中央财政将加快出台超长期特别国债的具体使用方案，提振市场信
心；货币政策将配合房地产调控措施的整体放宽，进一步为供需双方提供流动性支持。完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信

四、宏观经济和政策环境分析
2024年一季度，外部形势仍然复杂严峻，地缘政治冲突难以结束，不确定性、动荡性依旧高企。国内正处在结构调整转型的关键阶段。

宏观政策认真落实中央经济工作会议和全国两会精神，聚焦积极财政政策和稳健货币政策靠前发力，加快落实大规模设备更新和消费品以
旧换新行动方案，提振信心，推动经济持续回升。

2024年一季度，中国经济开局良好。一季度 GDP同比增长 5.3%，上年四季度同比增长 5.2%，一季度 GDP增速稳中有升；满足全年
经济增长 5%左右的目标要求，提振了企业和居民信心。信用环境方面，一季度社融规模增长更趋均衡，融资结构不断优化，债券融资保
持合理规模。市场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，降准或适时落
地，释放长期流动性资金，配合国债的集中供应。随着经济恢复向好，预期改善，资产荒状况将逐步改善，在流动性供需平衡下，长期利
率将逐步平稳。

展望二、三季度，宏观政策将坚持乘势而上，避免前紧后松，加快落实超长期特别国债的发行和使用，因地制宜发展新质生产力，做
好大规模设备更新和消费品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。预计中央财政将加快出台超长期特别国债的具体使用方案，提振市场信
心；货币政策将配合房地产调控措施的整体放宽，进一步为供需双方提供流动性支持。完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信
五、行业及区域环境分析
1 行业分析
高速公路作为重要的交通基础设施，对于促进商品流通、提高城市化水平、带动区域经济发展具有重要作用。公路运输运行状况与 GDP
增速、行业供需等因素高度相关。2022年以来，受外部环境影响，公路旅客运输量和货物运输量均有所下降，但公路运输仍为交通运输体
系中的主导运输方式；随着经济的逐步复苏，2023年以来公路运输指标逐步向好。作为重资产行业，近年来高速公路建设投资规模持续增
长，但存在回收周期长、收支缺口巨大等问题。为落实交通强国建设总体要求，国家相关部门颁布一系列政策，以支持公路交通领域投资，
并为收费公路存量债务接续和化解存量债务风险提供相应保障。长期来看，随着外部环境的好转，以及国家高速路网的不断完善，高速公
2 区域环境分析
2023年，吉林省 GDP及一般公共预算收入止跌回升，第三产业占比有所上升，区域经济实力和财政实力有所增强，财政收
入质量尚可，财政自给能力弱；公路客货运输指标均呈增长态势。吉林省地处东北亚地理中心位置，具有发展东北亚区域合作的
优越区位条件，有利于高速路网的发展建设。

吉林省位于中国东北地区中部，面积 18.74万平方公里，在中国境内与辽宁、内蒙古和黑龙江相邻，周边与俄罗斯和朝鲜隔江相望，
地处由中国东北地区、朝鲜、韩国、日本、蒙古和俄罗斯东西伯利亚构成的东北亚地理中心位置，在图们江地区国际合作开发中居于重要
地位，具有发展东北亚区域合作的优越区位条件。吉林省下辖 1个副省级市、7个地级市和 1个自治州，省会为长春市。截至 2023年底，
吉林省常住人口 2339.41万人，较上年底下降 8.28万人；常住人口城镇化率为 64.72%。

吉林省作为中国重要的工业基地，重点发展产业包括汽车制造、石油化工、食品、信息、医药、冶金建材、电力生产、纺织等产业。

2023年，吉林省 GDP增速超过全国平均水平（5.2%），人均 GDP低于全国平均水平（8.94亿元）。产业结构方面，吉林省第三产业占比有
所上升，旅游业实现恢复性增长，全年接待国内游客 3.14亿人次，恢复至 2019年的 126.5%，实现国内旅游收入 5277.35亿元，恢复至
2019年的 107.3%；得益于汽车制造、装备制造、信息、纺织等产业增加值实现较快增长，吉林省规模以上工业增加值增速跑赢全国平均
水平。固定资产投资方面，固定资产投资（不含农户）增速止跌回升，但受第三产业投资下降影响，增速较全国平均水平存在一定差距。

图表 2 ? 吉林省主要经济指标
项目 2021年 2022年 2023年 2024年 1－3月
GDP（亿元） 13163.84 13070.24 13531.19 2936.19
GDP增速（%） 6.5 -1.9 6.3 6.5%

5.78 /
人均 GDP（万元） 5.55 5.53
规模以上工业增加值增速（%） 4.6 -6.1 6.8 10.4
其中：重点产业增加值增速（%） 5.2 -6.5 8.5 /
全国规模以上工业增加值增速（%） 9.6 3.6 4.6 6.1
固定资产投资（不含农户）增速（%） 11.0 -2.4 0.3 6.3
其中：第一产业投资增速（%） 13.7 63.0 62.7 123.0
第二产业投资增速（%） 10.9 14.1 2.8 1.4
第三产业投资增速（%） 11.0 -9.6 -3.9 0.4
基础设施投资增速（%） 3.4 18.8 4.0 /
房地产开发投资增速（%） 5.5 -32.6 -18.8 -11.9
全国固定资产投资（不含农户）增速（%） 4.9 5.1 3.0 4.5

5.78 /
人均 GDP（万元） 5.55 5.53
规模以上工业增加值增速（%） 4.6 -6.1 6.8 10.4
其中：重点产业增加值增速（%） 5.2 -6.5 8.5 /
全国规模以上工业增加值增速（%） 9.6 3.6 4.6 6.1
固定资产投资（不含农户）增速（%） 11.0 -2.4 0.3 6.3
其中：第一产业投资增速（%） 13.7 63.0 62.7 123.0
第二产业投资增速（%） 10.9 14.1 2.8 1.4
第三产业投资增速（%） 11.0 -9.6 -3.9 0.4
基础设施投资增速（%） 3.4 18.8 4.0 /
房地产开发投资增速（%） 5.5 -32.6 -18.8 -11.9
全国固定资产投资（不含农户）增速（%） 4.9 5.1 3.0 4.5

2021年 4.77 1523.81 0.92 72.90 3年，吉林省一般公共预算收入 省一般公共预算收入有所回升 入质量尚可。同期，吉林省一般 财政自给能力弱，一般公共预算 预算收入同比快速增长。截至 2 。 图表 4 ? 吉林省主要财政   2022年 4.08 1276.68 0.53 40.97 动下降，其中 2022年受公 中税收收入同比增长 22.6 公共预算支出同比增长 10.8 支平衡主要依靠中央转移 023年底，吉林省政府债务 标   　  
2021年 1144.0 5.4 809.40 70.75 3696.80 30.95 938.40 6259.40   2022年 851.0 -16.5 570.63 67.05 4044.01 21.04 365.70 7167.63   2023年 1074.8 26.3 699.6 65.09 4406.80 24.39 589.00 8871.5  
资料来源：联合资信根据公开资料整理
根据吉林省干线公路网中长期规划（2023－2035年），全省干线公路网规划总里程为 17330公里，其中高速公路共 25条，路线总里程
约 5602公里。到 2035年，吉林省高速公路完成所有县级以上行政区、重要冰雪旅游景区、边境口岸的连接，覆盖“一主六双”空间布局；
长春至周边县（市）及周边县（市）间高速互联互通；普通国省干线公路连接所有市（州）、县（市）和城区常住人口 5万以上乡镇，覆盖

形成“两环十三射”高速格局，核心区形成 1小时交通圈，口岸城市便捷快速融入高速公路网。2023年，随着长春都市圈环线、长春至太
平川、集安至桓仁等项目持续推进，吉林省新增高速公路通车里程 249公里。截至 2024年 3月底，吉林省高速公路通车里程 4644公里，
完成规划的 82.9%。

六、跟踪期主要变化

形成“两环十三射”高速格局，核心区形成 1小时交通圈，口岸城市便捷快速融入高速公路网。2023年，随着长春都市圈环线、长春至太
平川、集安至桓仁等项目持续推进，吉林省新增高速公路通车里程 249公里。截至 2024年 3月底，吉林省高速公路通车里程 4644公里，
完成规划的 82.9%。

六、跟踪期主要变化

2022年   　   　   2023年   　   　   　   　  
收入 53.18 10.63 8.69 72.50   占比 （%） 73.35 14.66 11.99 100.00   毛利率 （%） 55.97 28.88 15.88 47.20   收入 63.71 13.69 13.17 90.56   占比 （%） 70.35 15.12 14.54 100.00   毛利率 （%） 66.07 23.63 14.48 52.16   收入 13.84 2.32 0.66 16.81   占比 （%） 82.31 13.77 3.92 100.00  
注：公司其他收入包括高速公路机电工程、路桥施工等业务收入；尾差系四舍五入所致 资料来源：联合资信根据审计报告、财务报表及公司提供资料整理

（1）高速公路投资与运营
跟踪期内，公司控股高速公路里程未发生变化，在吉林省内垄断优势显著。随着管制放开及出行需求回升，公司所辖路段车
流量及通行费收入同比增幅明显，但受制于区域经济发展水平等因素，公司路产运营效率一般。主要在建项目需自筹资金规模较
大，公司外部融资需求强。

高速公路路产
截至 2024年 3月底，公司拥有 33条高速公路路产，通车里程合计 4217公里，控股路产里程占吉林省高速公路总里程的比重达 90.81%，
此外，公司拥有通梅高速特许经营权。公司高速公路运营业务在吉林省内垄断优势显著。从路产变动情况看，2021年，公司新增通车里程
9公里，来自东双高速辽宁段。2022年－2024年 3月，公司控股高速公路路产里程未发生变化。

公司下辖高速公路中长平高速、通梅高速和长春绕城高速西北环为经营性高速公路，剩余路段均为政府收费还贷高速公路。政府收费

图表 6 ? 截至 2024年 3月底公司高速公路路产情况

路段名称 吉草高速 长平高速 长余高速 长吉高速 长营高速 吉江高速 延图高速 长春绕城高速西北环 江珲高速 营东梅高速 伊辽高速 肇松高速 通沈高速吉林段 通新高速 长松高速 松双高速 营松高速 龙延高速 松石高速 汪延高速 长双高速 小抚高速 靖通高速 坦黑高速 吉荒高速 辉白高速 集通高速 榆松高速 伊开高速 东双高速 松通高速 双洮高速 龙蒲高速 合计   里程（公里） 258 133 154 84 69 30 29 44 347 74 45 52 46 30 141 258 249 33 242 51 124 232 124 156 100 79 81 183 36 195 203 187 148 4217   高速公路性质 国高网 国高网 国高网 国高网 省高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网、省高网 省高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 国高网 省高网 国高网 国高网 省高网 国高网 国高网 国高网 国高网 --  
注：通梅高速系 PPP项目，公司拥有通梅高速特许经营权，负责其收费运营养护管理并与集团合并报表，但其对应的道路资产不属于吉高集团，通梅高速运营期限 2018.01－2047.12
资料来源：公司提供
高速公路运营
跟踪期内，公司高速公路运营模式未发生变化，公司所辖高速公路由公司负责收取通行费及养护，通行费收入标准未发生变化。

2023年，随着管制放开及出行需求回升，公司所辖路段车流量及通行费收入同比增幅明显，单公里通行费收入 151.07万元/年，同比

准较高所致。受制于区域经济发展水平等因素，公司路产运营效率一般。随着公司培育期的高速公路步入成熟期以及成熟期高速公路车流
量的自然增长，公司下辖高速公路路网效应将不断显现，通行费收入有望持续增长。

图表 7 ? 公司高速公路运营情况

2021年   　   2022年   　   2023年   　   　  
车流量 (辆次/日) 102089 40867 47523 23768 10202 6788 45682 22986 7406 5707 17816 21335 2530 9364 30635 29874 15466 6648 25576 3166 17680 6888 5843 18905 6543 2770 4558 11037 2998 12936 4739 9073 7154 7658 594210   通行费收入 (万元) 100856.63 89237.22 38460.16 24571.51 5612.71 2604.97 24565.64 40376.62 7389.11 3879.43 20452.33 18897.60 2410.42 3807.50 35575.88 34838.25 18395.47 1855.88 22211.99 2033.59 12034.09 9655.65 5244.99 9347.12 7532.43 2976.02 3788.68 12527.69 1146.74 8275.86 3751.13 16226.82 5168.75 7804.37 603513.25   车流量(辆 次/日) 78790 35068 36542 11853 10527 4421 41093 17177 5486 4144 14284 15517 2189 6570 23451 28890 11306 4866 20430 2081 14775 5991 4267 15755 4569 2287 2965 7856 3434 14517 4759 11234 5212 5076 477382   通行费收入 (万元) 97193.81 79732.43 31764.92 12637.72 6070.29 1901.58 28874.49 36349.77 5422.08 2642.41 17715.44 12302.31 2403.69 3194.67 26882.12 42216.54 15730.66 1518.78 19432.66 1424.59 10647.33 10340.95 4400.58 10923.83 5395.19 2679.69 2571.49 9760.87 1239.16 9559.49 4158.68 23341.36 4481.86 5128.97 550040.41   车流量 (辆次/日) 112204 46569 58201 18757 15096 8073 55308 25606 8392 6297 20601 23556 3404 11181 35359 36194 15146 8460 29235 3422 21351 9261 6701 20184 7142 3189 6371 11789 4359 18049 6684 12829 9897 7904 686769   通行费收入 (万元) 110120.24 83898.39 45483.94 18564.79 7577.99 3183.45 29680.71 43554.44 8212.48 4056.98 21198.43 17385.43 2934.96 4597.38 40378.69 37867.75 19719.73 2342.14 25570.48 2247.10 14266.44 13337.20 5951.41 11455.44 7882.70 3552.79 5307.49 12880.06 1255.86 10766.52 4852.06 23523.37 7854.48 7768.22 659229.52   车流量 (辆次/日) 96710 39028 54322 16303 13160 6773 47278 20853 6681 5726 17831 21002 2841 8961 29814 32306 12553 7158 25345 3027 20474 6149 4805 18739 6520 2424 4304 8685 3526 14851 4706 11083 8357 6070 588365  

2021－2023年及 2024年 1－3月，公司高速公路养护支出分别为 9.92亿元、6.71亿元、7.97亿元和 1.43亿元。东北地区高速公路路
产受气候因素影响较大，冬季过后路面路基等设施损耗程度各年差异较大，因而维修支出亦相应波动。公司预计 2024－2026年高速公路
养护和维修支出分别为 9.4亿元、10.5亿元和 11.6亿元。

图表 8 ? 吉林省高速公路收费标准

类别 1   规格 客车≤9座   收费标准(元/车公里) （2020年 1月起执行） 0.45  
2 3   10≤客车≤19座 20≤客车≤39座   0.80 1.10  
4 1   客车≥40座 2轴（车长小于 6米且最大允许总质量小于 4.5吨）   1.45 0.45  
2 3   2轴（车长不小于 6米或最大允许总质量不小于 4.5吨） 3轴   0.90 1.20  
4 5   4轴 5轴   1.70 1.90  
6   6轴   2.10  
注：专项作业车按车型分类与普通货运车辆执行同样收费标准；对经批准通行高速公路的 6轴以上大件运输车辆，以 6轴货车收费系数为基础，每增加 1轴，系数增加 0.8确定收费标准
资料来源：公司提供
高速公路建设
公司高速公路项目采用多种方式进行建设：①自建高速公路，在建路产项目计入在建工程，达到预定可使用状态后转入“固定资产”；
②委托吉林省高等级公路建设局（以下简称“吉林省高建局”）进行项目管理，施工时公司根据工程计量将工程款支付给吉林省高建局，
再由其支付给施工单位，计入“预付款项”，项目竣工验收合格后，转入“固定资产”。上述两种高速公路建设方式的建设资金均由公司自
筹，资金来源包括政府拨入的车购税、收费公路专项债、公司自有资金及其他形式借入的有息债务等。

根据吉政函〔2019〕96号文件，集安至桓仁、大蒲柴河至烟筒山和烟筒山至长春 3个国高网项目采用 PPP模式建设，并授权公司为
政府出资方代表。业务模式方面，公司对吉林中铁高速公路有限公司（以下简称“吉林中铁高速”）进行投资，该投资计入其他权益工具
投资，吉林中铁高速由公司持股 49%，中国中铁股份有限公司间接持股 51%。公司参与 PPP项目计划总投资 280.42亿元，公司需投资金
83.88亿元，资金来源于车购税补贴资金，收益不进行上缴；项目运营期为 30年，合作期满可根据政府规划继续采用 PPP模式运营或将项
目设施移交给公司。截至 2023年底，公司对吉林中铁高速投资为 66.25亿元。

截至 2024年 3月底，公司主要在建高速公路项目均采用自建模式，并被列入《吉林省公路水路交通运输发展“十四五”规划》，计划
总投资 387.81亿元（概算），其中车购税资金 75.43亿元，专项债券资金 25.00亿元，由地方政府承担的征拆资金 67.14亿元，企业自筹
220.24亿元。随着新建高速公路项目建设的逐步开展，公司外部融资需求强。

图表 9 ? 截至 2024年 3月底公司主要在建高速公路项目情况（单位：亿元、公里） 项目名称 高速公路性质 总投资（概算） 里程 已投资 建设周期
白山至临江高速公路 国高网 73.32 44.21 0.40 2023年－2027年
抚松至长白高速公路松江河至长白段 国高网 165.94 113.26 0.60 2023年－2027年 长春都市圈环线高速公路伊通至公主岭至农安段 国高网 148.55 143.71 11.40 2023年－2027年 合计 -- 387.81 301.18 12.40 --
资料来源：公司提供
（2）服务区运营及租赁
公司依托所辖高速公路资产开展租赁业务，服务区运营及租赁收入持续增长，对公司收入形成一定补充。

公司依托所辖高速公路资产开展租赁业务，通过所辖路产服务区运营及经营权租赁和高速公路附属设施广告牌租赁业务以实现租赁收
入，截至 2024年 3月底，公司拥有 84对服务区的经营权。2023年，公司服务区运营及租赁收入同比增长 28.81%，主要系自营成品油销

子公司吉林省高速公路集团经营开发有限公司负责全省所有已建成的高速公路广告业务。2021－2023年，公司高速公路广告牌租赁收
入分别为 1901.90万元、2089.19万元和 1365.63万元。

2 未来发展
公司作为吉林省最重要的高速公路投资运营主体，持续承担吉林省政府下达的重大项目建设及运营任务，发展前景良好；公
司依托所辖高速公路资产沿上下游产业链进行业务拓展，丰富公司收入来源。

短期看，吉林省计划在“十四五”期间完成交通运输基础设施投资规模不低于 2000亿元，建成高速公路通车里程 5000公里以上，
公司作为吉林省最重要的高速公路投资运营主体，持续承担吉林省政府下达的重大项目建设及运营任务，在新建高速公路项目获取及建
设资金筹措方面可获得政府的有力支持，发展前景良好。同时，公司构建“1+N”产业发展布局，依托所辖高速公路资产沿上下游产业
链进行业务拓展，围绕高速公路设计、建设、施工、监理、养护、试验检测、运营及附属设施资产，构建高速公路全产业链、价值链，
丰富公司收入来源。

（三）财务方面
公司提供了 2023年财务报告，中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）对该财务报告进行了审计，出具了标准无保留意见的审计
结论。公司提供的 2024年一季度财务报表未经审计。

2023年，公司注销一级子公司 1家，2024年一季度公司一级子公司未发生变化；截至 2024年 3月底，公司合并范围内一级子公司 22
家，注销子公司规模小，对公司财务数据影响小。会计估计变更方面，公司对长平高速和绕城高速单位折旧额的会计估计进行变更，长平
高速的单位折旧额由原来的 16.82元/辆调整为 9.53元/辆，将绕城高速的单位折旧额由原来的 8元/辆调整为 2.17元/辆。会计估计变更对
公司 2023年度合并财务报表项目的影响较小。整体看，公司财务数据可比性强。

图表 10 ? 会计估计变更影响情况

　   　  
资料来源：公司审计报告
1 主要财务数据变化
（1）资产质量
公司资产以运营和在建的高速公路资产为主，可持续为公司带来稳定的通行费收入，但资产受限规模大。整体看，公司整体
资产质量较好。

2023年底，公司资产总额较上年底增长 2.21%，资产结构较上年底变动不大。

2023年底，公司货币资金充裕，主要为银行存款（106.46亿元）；其中受限货币资金 1587.84万元。预付款项较上年底下降 5.64%，主
要系部分工程款项到期结算所致；构成以未到结算期的预付工程款为主，账龄较长，多集中在 3年以上；对吉林省高建局的预付款项占预
付账款期末余额的 86.37%，集中度高。公司其他应收款主要为应收吉林省财政厅补助款及往来款，较上年底增长 44.72%，主要系新增对
吉盛公司的借款所致；涉及政府补助的应收款项为集双高速公路 PPP项目缺口补助资金（3.2亿元）；公司对吉林省财政厅和吉盛公司的其

及收费站等资产。公司在建工程主要为高速支线建设、服务区等项目投入。公司无形资产受摊销影响略有下降，主要由高速公路相关的国
有建设土地使用权及高速公路特许经营权构成，累计摊销 14.72亿元。

图表 11 ? 公司资产主要构成情况（单位：亿元）

2021年底   　   2022年底   　   2023年底   　   　  
金额 572.97 82.78 430.64 40.81 2394.75 1469.53 249.94 635.78 2967.72   占比（%） 19.31 2.79 14.51 1.38 80.69 49.52 8.42 21.42 100.00   金额 555.24 97.67 396.81 47.84 2488.22 1785.87 2.53 633.74 3043.45   占比（%） 18.24 3.21 13.04 1.57 81.76 58.68 0.08 20.82 100.00   金额 570.61 106.54 374.43 69.24 2540.21 1807.40 5.01 632.95 3110.82   占比（%） 18.34 3.42 12.04 2.23 81.66 58.10 0.16 20.35 100.00   金额 567.13 106.26 369.86 79.61 2546.58 1801.74 5.08 630.05 3113.72  
资料来源：联合资信根据公司审计报告及财务报表整理
截至 2024年 3月底，公司因公路收费权质押受限的固定资产及无形资产合计 2419.85亿元，公司资产受限比例高。

图表 12? 截至 2024年 3月底公司资产受限情况

账面价值（亿元） 0.06 1790.49 629.37 2419.91   占资产总额比例 0.00% 57.50% 20.21% 77.72%  
资料来源：公司提供
（2）资本结构
公司所有者权益规模和结构均保持相对稳定，实收资本和资本公积占比较高，所有者权益稳定性较好。公司有息债务规模持
续增长，构成以长期债务为主，整体债务负担较重；公司债务期限较长，与收费公路回款周期相匹配。

2023年底，公司所有者权益规模及结构较上年底变动不大，实收资本及资本公积占比高，所有者权益结构稳定性较好。资本公积增
加 2.43亿元，主要系公司收到无偿划拨的土地使用权，以及吉林省交通运输厅不再向公司清收欠款，公司将应付账款调入资本公积所致。

图表 13 ? 公司所有者权益主要构成情况（单位：亿元）

2021年底   　   2022年底   　   2023年底   　   　  
金额 27.00 919.04 16.71 179.27 1142.01 21.94 1163.95   占比（%） 2.32 78.96 1.44 15.40 98.12 1.88 100.00   金额 27.00 919.04 16.71 187.33 1150.08 24.01 1174.09   占比（%） 2.30 78.28 1.42 15.96 97.96 2.04 100.00   金额 27.00 921.47 16.71 196.75 1161.93 26.89 1188.82   占比（%） 2.27 77.51 1.41 16.55 97.74 2.26 100.00   金额 27.00 921.47 16.71 201.56 1170.72 27.54 1198.26  
资料来源：联合资信根据公司审计报告及财务报表整理
2023年底，公司负债总额较上年底小幅增长 2.82%，公司经营性负债主要体现在未到结算期的应付工程款、保证金质押金形成的应付

图表 14 ? 公司负债主要构成情况（单位：亿元）

2021年底   　   2022年底   　   2023年底   　   　  
金额 123.88 0.00 8.75 30.05 76.07 0.22 1679.89 1337.94 310.00 31.63 1803.77   占比（%） 6.87 0.00 0.49 1.67 4.22 0.01 93.13 74.17 17.19 1.75 100.00   金额 187.15 0.00 10.80 15.88 146.21 8.00 1682.21 1395.62 225.00 30.07 1869.36   占比（%） 10.01 0.00 0.58 0.85 7.82 0.43 89.99 74.66 12.04 1.61 100.00   金额 134.98 6.31 11.85 11.10 91.80 4.07 1787.02 1420.63 310.55 37.14 1922.00   占比（%） 7.02 0.33 0.62 0.58 4.78 0.21 92.98 73.91 16.16 1.93 100.00   金额 74.44 0.00 7.87 13.02 40.34 4.01 1841.02 1430.52 360.55 37.14 1915.46  
资料来源：联合资信根据公司审计报告及财务报表整理
有息债务方面，本报告将其他流动负债及长期应付款中的有息部分纳入有息债务核算。截至 2023年底，公司全部债务 1870.58亿元，
较上年底增长 3.64%，主要为新增银行借款，存续债券规模较上年底变动不大。2023年，公司续发债券优化债务期限结构，期末短期债务
占比较上年底下降 3.08个百分点，2024年一季度，公司发行“24吉林高速 MTN001”及“24吉高 01”规模合计 50.00亿元用于偿还到期
债务，短期债务占比进一步压降。从融资结构看，2023年底，银行借款及债券融资分别约占公司全部债务的 78%和 20%；银行借款以质
押借款为主，利率集中在 4.35%~4.90%，存续债券发行利率集中在 2.77%~5.10%。从债务期限结构看，公司长期借款规模较大且主要为用
于项目建设申请的期限 20年及以上的银团贷款，债务期限较长，与高速公路建设资金需求量大、回款周期长的特点相匹配，公司有息债
务期限结构合理，集中偿付压力较小。从债务指标来看，2023年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率及长期债务资本化比率较上年
底均有所上升；2024年 3月底，随着权益规模增大及长期债务占比的提高，公司资产负债率及全部债务资本化比率较 2023年底略有下降，
长期债务资本化有所上升，公司债务负担较重。

图表 15 ? 公司债务结构（单位：亿元） 图表 16 ? 公司债务杠杆水平
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资料来源：联合资信根据审计报告、财务报表及公司提供资料整理 资料来源：联合资信根据审计报告、财务报表及公司提供资料整理

（3）盈利能力
运营的高速公路资产可持续为公司带来稳定的通行费收入，随着通行费收入的增加，2023年公司营业收入及营业利润率均有
所提高。但同时，高速公路建设占用资本较高，投资回报周期长，财务费用对利润侵蚀严重，利润实现对政府补贴依赖程度高。

2023年，受益于通行费收入增长，公司营业总收入同比增长 24.91%；营业利润率有所增长。同期，受公司营业收入规模增长而费用
相对较为固定影响，期间费用率下降至 94.91%，仍处于较高水平，以财务费用（占 94.53%）为主的期间费用对利润侵蚀严重。


图表 17 ? 公司盈利能力情况（单位：亿元） 图表 18 ? 2023年公司营业收入构成

2021年 72.07 33.97 88.58 70.60 19.05 52.27 3.54 1.54   2022年 72.50 38.28 87.07 63.93 11.54 46.69 3.19 0.87   2023年 90.56 43.33 85.96 50.44 14.58 51.61 3.06 1.04  
资料来源：联合资信根据审计报告、财务报表及公司提供资料整理
（4）现金流
2023年，公司主营业务经营获现能力仍较强；高速公路建设投入及子公司委托贷款业务规模均减小，投资活动现金持续净流
出；经营活动现金流可弥补投资缺口；筹资活动现金流持续呈净流出状态，未来随着新开工高速公路项目的持续投入，公司外部
融资需求大。

图表 19 ? 公司现金流情况（单位：亿元）

2021年 151.29 50.57 100.72 73.37 152.31 -78.93 21.78 182.98 216.31 -33.34 111.43   2022年 170.19 55.91 114.28 71.63 124.14 -52.51 61.77 133.05 179.90 -46.85 102.77   2023年 151.53 68.83 82.71 33.98 86.90 -52.92 29.78 243.36 264.40 -21.04 102.85  
资料来源：联合资信根据审计报告及财务报表整理
经营活动方面，公司经营活动现金流量以经营业务款项收支及收到的各类政府补贴资金为主。2023年，公司销售商品、接受劳务收到
的现金 93.15亿元，现金收入比维持在较高水平，收入实现质量高；收到其他与经营活动有关的现金 58.36亿元，主要为财政补助资金、
车购税及 PPP缺口补助等，同比下降 38.90%。同期，公司购买商品、接受劳务及支付薪酬等的现金规模同比有所增长，公司经营活动现
金流出有所增长。经营活动现金净流入规模有所减少。

投资活动方面，公司投资活动现金流量以高速公路工程建设投入、子公司吉林省吉高融资担保有限公司的委托贷款业务形成的现金收
支为主。2023年，公司高速公路工程建设投入规模较小，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 5.47亿元，委托贷款业务
规模减小，投资活动现金流量规模有所下降，净流出规模同比变动不大。

筹资活动方面，2023年，公司新增融资 243.36亿元，用于偿还债务及分配股利、利润或偿付利息支付的现金合计 263.48亿元；公司
筹资活动现金流持续呈净流出状态。随着白山至临江高速公路、抚松至长白高速公路松江河至长白段等高速公路的开工建设，公司外部融
资需求大。


图表 20 ? 公司偿债指标

指标 流动比率（%） 速动比率（%） 现金短期债务比（倍） EBITDA（亿元） 全部债务/EBITDA（倍） EBITDA利息倍数（倍）   2021年 462.50 460.12 1.09 110.67 15.86 1.30   2022年 296.68 295.77 0.63 102.70 17.58 1.21   2023年 422.73 419.14 1.04 103.73 18.03 1.28  
资料来源：联合资信根据审计报告、财务报表及公司提供资料整理
从短期偿债指标看，随着公司一年内到期的非流动负债的减少，2023年底及 2024年 3月底，公司流动比率、速动比率及现金短期债
务比较上年底均有所上升，公司短期偿债指标表现很强。从长期偿债指标看，2023年，公司 EBITDA有所增长，对利息支出保障程度高，
全部债务/EBITDA指标表现尚可。整体看，公司长期偿债指标表现尚可。

对外担保方面，截至 2024年 3月底，公司无对外担保。

未决诉讼方面，截至 2024年 3月底，联合资信未发现公司存在重大未决诉讼及仲裁。

截至 2024年 3月底，公司获得主要贷款银行授信额度 2704.54亿元，尚未使用授信额度 1130.27亿元，子公司吉高股份具备直接融资
渠道，公司融资渠道通畅。

3 公司本部主要变化情况
公司业务主要由公司本部、各路产运营子公司及施工、监理等板块子公司承担，公司本部对子公司管控力度强。公司资产及负债主要
集中在公司本部，2023年，公司本部实现营业总收入 53.02亿元，其中通行费收入 49.71亿元，占合并口径通行费总收入的 78.03%。截至
2023年底，公司本部全部债务 1520.33亿元，短期债务占比为 5.67%，现金短期债务比为 0.76倍，考虑到公司备用流动性充足，公司本部
短期偿债压力可控；全部债务资本化比率 55.33%，公司本部债务负担一般。

（四）ESG方面
公司积极履行作为国有企业的社会责任，治理结构和内控制度完善。整体来看，目前公司 ESG表现尚可，对其持续经营影响
较小。

环境方面，公司高速公路建设等业务需要消耗能源，可能会面临碳排放、粉尘和灰渣、噪音等环境风险。根据公司提供的相关情况说
明和公开信息查询，公司过去一年不曾因空气污染或温室气排放、废水排放、废弃物排放等而受到政府部门处罚。

社会责任方面，公司投资、建设或运营的项目主要供给公共产品或服务，同时，公司积极响应政府政策，保障节假日高速公路安全畅
通，多次组织开展志愿服务工作，派驻工作人员到边境村工作，协助驻村工作队履行强化基层党建、兴边富民、为民服务、乡村治理、人
气集聚和固边安全“六项职责”，体现了国企社会责任和担当。

治理方面，公司战略规划清晰，作为吉林省最重要的高速公路投资运营主体，完成吉林省政府下达的交通基础设施投资建设和运营管
理任务。公司对下属子公司均具有很强的管控能力，且建立了完善的法人治理结构。跟踪期内，公司高管不存在因违法违规而受到行政、
刑事处罚或其他处罚的情形。

七、外部支持
公司实际控制人综合实力非常强，公司作为吉林省最重要的高速公路投资运营主体，2023年，公司在政策支持、财政补助等
方面可持续获得吉林省政府的有力支持。

吉林省地处东北亚地理中心位置，具有发展东北亚区域合作的优越区位条件，有利于高速路网的发展建设。2023年，吉林省 GDP及
一般公共预算收入止跌回升，一般公共预算收支平衡主要依靠中央转移支付，政府性基金预算收入同比快速增长。综合看，公司实际控制
人综合实力非常强。


挥吉高集团的融资平台作用和综合功能，促进吉高集团持续健康发展。2015年，吉林省人民政府明确以政策扶持的方式加大对公司的支持
力度，政策包括资本金补助、贴息、债务置换及融资增信支持等。2022年，银保监会和交通运输部联合发布了《关于银行业保险业支持公
路交通高质量发展的意见》，强调在符合公路收费有关规定的前提下，稳妥有序推进收费公路存量债务接续，防范化解收费公路存量债务
风险。财政补贴方面，2023年，公司获得吉林省财政补贴、车购税和 PPP项目缺口补助等各类政府补助资金 50.44亿元。

八、跟踪评级结论
基于对公司经营风险、财务风险、外部支持及债项条款等方面的综合分析评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AAA，
维持“20吉林高速 MTN001”“20吉林高速 MTN003”“20吉林高速 MTN005”“21吉林高速 MTN001(乡村振兴)”“21吉林高速（未完）